安全生产风险概念是什么,安全生产的风险点及防控措施

#2月财经新势力#

基金公司投资风险及控制

一、基金公司经营过程中会有哪些风险点？

为方便交流，本应从基金运作的募投管退四方面来阐述，由于时间及聚焦的原因，本文先阐述投资和运营、投后管理方面的风险点。

（一）投资方面

投资方面的坑比较多，容易犯的错也比较多。在此努力去穷尽可能的方面，并罗列下来。但事实是不可能穷尽的，唯有不断的去发现问题，解决问题：

首先是对事件的非客观评估带来的风险点，大致有以下几类：

1、忽视事实的认定。

同事小谢曾问过我一句：“访谈中，是不是客户说的都是真的？”这句话说到了点子上。

事实是什么呢？通常风控是要将之假设成假的，然后证明它是假的。风控的重要工作之一是证伪，或者说的严重一点是反欺诈。有用信息都要经历证伪的过程，变成有效信息。

2、没有从不确定性中寻找确定性信息的能力。

尽调中的信息流纷繁复杂，量大且来源多，还有众多的干扰项，风控的重要工作之一就是在这些不确定性中冷静作业，提炼并抓住其中的确定性，从而为公司的投资决策提供有益又有效的信息或者建议。

就像发哥一样，总能在纷繁飘落的扑克中抓住四张A。

3、没有从确定性中认识到不确定性的能力。

举个栗子，停车场的入口有没有可能有车开出来?没开车经验的年轻人可能会说不可能。但老司机几乎都知道，每个停车场的入口，都曾经有车出来过，甚至很多老司机自己都曾经因为各种奇葩缘由而这么干过。

所以，风控一定要具体问题具体分析，能够从确定性中发现不确定的风险。再多的确定性优点，都不能成为淡化那个不确定性风险的理由。

4、看似相关实际是两件事的混为一谈。

比如，排除股转方式，对于标的上市（的几率）和投资回报（的倍率），跳出思维桎梏来看，前者是后者的必要条件，没有上市就没有投资回报，但事实上相当多的投资者是怎么考虑的呢？如果相当多的数据显示标的上市之后回报倍率会很高，他们很容易会认为对风险的厌恶可以松动一些，可以适当的冒一点险，就是大家常说的高风险高收益。

但实际上这是两件事，高风险和高收益本质上是两件事，并不具备完全的对应关系。在决策中，容易强行脑补，强行关联，认为高风险高收益是关联的、合理的，其实风险和收益的四相限图，怎么组合都是可能的。

类似的还有：实控人是技术流，所以管理能力稍弱—技术和管理也是两件事，实际上有几个企业老板是专门学管理的？甚至有理论认为学管理的人多成不了老板，所以人的管理能力，严格意义上来说，与所学专业没有太大的关联关系；实控人信教，所以信誉不会有问题——这也是两个问题；实控人是山东人，所以信誉好——这也是两个问题——

诸如此类的问题，都容易脑补成为投资的论据。

这是知觉的特性之一——整体性。知觉是对物体整体的反映，在过去经验的基础上，把物体的各个部分、各种属性结合起来，成为一个整体。

格式塔心理学提出了知觉产生的原则，其中很重要的原则就是整体性原则，即人们遇到不完整的图形，在知觉它们时，往往会把缺失的部分补上，把这个图形看成一个完整的图形。

5、忽视叙事方式不同导致的风险点忽略。

很多时候，叙事方式不一样，产生的效果完全不一样：

如果你有一家店，还有一个绝美妻子，还有一个当官的兄弟——这样听起来，你是不是很幸福？

不知道武大郎悲剧的人估计都会这么认为。

相当多的企业，改变一下叙事方式，失德变成高尚，无良变成有理，所以我们要有恢复事物本来面目的能力，而不是忠实采集信息即可。

6、判断必须与场景结合。

一是与标的或人、事相吻和的场景。比如你做河北的河北人的项目，就要了解河北人的心态，所思所想；如果他/她是多年军人出身，你还要想想军人的行事风格；如果他/她终生热爱学习，一直读到博士后，也会对他/她的人生和行事作风产生很大的影响——诸如此类，不胜枚举。

二是所谓的不经其事，不评其人。这是上一点的延伸。投资领域的人、事、物，你不理解的，并不一定是不合理的，更不一定是不对的。我们判断事物的逻辑不要收得太窄，多了解，多给自己和标的一个机会。在这一点上，合适的同理心特别重要。这一点既与心胸有关，也与眼界有关。

7、色盲悖论。

在18世纪，英国化学家约翰·道尔顿偶然发现“色盲”这一病症，由此他发表了世界上第一篇关于色盲的论文，同时提出“色盲悖论”这一假说：

假设有一个人，他有一种奇怪的色盲症，他看到的两种颜色和别人不一样，比如他把蓝色看成绿色，把绿色看成蓝色，但是他自己并不知道他跟别人不一样：

天空是蓝色的，他看到的却是绿色的，但是他和别人的叫法一样，都是“蓝色”；小草是绿色的，他看到的却是蓝色的，但是他和别人的叫法一样，都是“绿色”。

所以，他自己和别人都不知道他和别人的不同。

色盲悖论的延伸：

在18世纪以前，也就是在约翰·道尔顿发现“色盲”这一病症之前，色盲症患者并不知道自己是色盲，其他人也不知道，但实质是这一病症一直存在。那么，我们同样来设想一下：

假如有一个人，他尝到的“酸、甜、苦、辣、咸”和别人尝到的是不一样的，比如：

糖是甜的，他尝到的却是咸的，但是他和别人的叫法一样，都是“甜”；

辣椒是辣的，他尝到的却是苦的，但是他和别人的叫法一样，都是”辣“；

……

而对于我们的标的企业，我们已知的就是真实的吗？很多投资人虽然挣到钱了，但实际上未能把握住投资的抓手和本质，作为一个机构，这样的收益是不能持久和稳定的，往往是如何来，如何去。

我们求真的心不能变。

其次是人性的弱点带来的风险点：

8、没有独立判断的能力，容易受别人观点左右。

投资行业，现场杂音和背景噪音多，曾经有一个多年的老投资人，在明天就要投出的情况下，因为上午与同行喝茶聊到细分行业风险，下午就紧张万分的问我要不投另一个细分行业？这犹如上场足球比赛之前居然突然产生了要不要去打篮球的疑问。

独立的判断力，是作为合格投资人的基本素养和能力（每个普通Lp签订的合格投资者确认书上的内容），但实际上，却往往是大多数人无法做好的事情，独立的判断，你到底有多独立？——是否不知不觉中就受到了别人的影响？太多人把观察力和判断力混为一谈了，其实根本是两件事，我们人类往往善于观察，并且情绪化（当然，这也是人之所以为人的可爱之处），判断力却实效不佳（从经营的角度来讲，能产生收益或者能防止损失的判断，才是正确且有效的）。

9、资本控制投资。

资本控制投资的典型案例是前几年部分P2P公司的经营：短时间内高成本吸收了大量的资金，却没有相应高收益低风险的投资标的，其结果是部分P2P公司退而求其次，在次级风险市场搏杀，一方面使得股权和债权市场竞争激烈，融资成本下降，另一方面，由于放松了风控，导致后期大量的项目无法实现预期收益，甚至血本无归。在我看来，这是后来不少P2P公司集中爆发风险的根本原因，毕竟人心向善，P2P的商业模式也是通的，大多数实控人应该不是一开始就准备卷款跑路的。

太多的投资类企业，因为资金方的压力，影响了投资决策和投资运营，最后颗粒无收，平添诸多纠纷。投资行业也是有太多的生态链，别人吃得下的咱不一定可以吃，容易消化不良的不要碰。这里也呼应一下前文所说的门当户对的原则。

10、腿不勤、嘴不勤。

路走过一遍，才能关注旁边的风景，要不然只是想象。

这一点，对募投管退各个环节都至关重要。

记得高中班主任张传伯老师的口头禅是，懒是万恶之源。

勤是风险控制的绝招，包治百病，包消百险。

勤一点，得闲就多去标的公司走走，这样才知道企业实控人每天在干些什么，为人处世如何，企业发展实情如何，团队凝聚力如何——这样投资决策的依据也有了；勤一点，对标的企业了如指掌，路演时讲的清清楚楚明明白白，是不是募资也做得更好了；勤一点，才能及时知道标的企业发展的详情，是否如预期一样发展良好，发展过程中有没有跑偏，发展过程中产生了那些漏洞，这样有利于及时建议修正、调整或者提前做好各方面准备，这样投后的问题也解决了——只要不是天赋太差的人，勤能解决所有问题，张老师说的对。

11、上船心理、买车心理。

买车之前百般挑剔，反复关门、猛油、急刹、劈弯，买完之后哪哪都是好的，立马变成了爱车、家庭成员，更有甚者插上香点燃鞭炮祭拜一下——我们投资行业有没有？比比皆是。

投资都是由人构成的活动，情绪本身是其重要组成部分，甚至是自己或对手收益的组成部分。再三强调，投资就像是养孩子或爱人过日子，爱他是对的，但要有度，更重要的是帮他成长，多想想初心和加分项在哪里——这一点还是从一个同学那里学到的。

12、跟风。

市场永远不会缺热点，热点还专门造个热词，好像不知道就Low了似的。但是大家想想，这些年，时光埋葬了多少热点，遗忘了多少热词？具体我就不一一列举了——不是说热点就一定不好，只是蹭热点不适合我们。

投资浩如烟海，生态繁杂；又如武林，门派众多；对自己的定位也是一种选择，至关重要。

13、没有深究的精神。

这一点，在前篇《风控部审核要点明细及说明》里讲过，因为太过重要，所以在此赘述。

深究，既是成为能手的必要条件，也是消弭风险的有效手段和良好习惯。所以，当年我在业务口时，无论风控部同事深究到何种地步，我都是积极主动去配合，因为第一我对深究的重要性理解的深，第二对项目我有自信（有些项目，甚至在推进和上会的过程中是有些许自豪的）。后来到了风控口，无论身边的同事深究的对不对，我都是极其支持这种风格和道路的，无非是具体角度的调整罢了。

深究太重要了，是我们风控的最有效修正和弥补机制之一。相当多的风险，就是在深究中消失于无形；相当多的失误，就是在深究中得到了修正；相当多的计划，就是在深究中逐渐具备了实操性和可行性—

14、没有从上至下的脉络思维。

投资标的最难解决的那些问题，往往是在上层建筑，比如股权结构的缺陷、实控人个人的性格或情绪缺陷、上轮投资人协议约定权益的缺陷等等—这些问题往往在实际操作中特别难以解决，有的甚至成为硬伤。

由于项目经理对项目的接触，有不少是自下而上的，这就像是观察一棵大树，如果是从枝叶开始，要观其全貌难度会大于从树干开始，甚至会发生换个角度，发现树的阴面都是枯枝败叶的情况，至于树心是否是空的，很多时候从表面还看不出来，或是敲打，或是观察寄生植物，或是观察整树生物圈—当然，考验一棵树或一片树林最好的方式是一场大风，但那时我们也是被考验方，所以我们基金公司要做的是在风来前，不要有虫洞，要是能逆生长当然更好，风雨中的长势更好。

15、说说感受。

感觉不踏实、感觉很了解、感觉很好很完美——这些都是误判的前兆。感觉既可以是第六感的灵光一现，更可以是情绪化误判的前兆。

16、侥幸心理。

不要有侥幸心理，任何缺点都会有冒头的那一天。以前教徒弟时常说，哪怕皮带扣的不好看这种看似与投资无关的小毛病，特殊时刻都能造成困扰和风险。少部分企业通过滚滚发展大潮灭失风险点的情况无法复制，不能作为决策参考案例。

17、不同的评价主体，对客体评价的差异。

有没有发现年轻实力派明星不如我们小时候那么多了？社会上还流行新生代演员断带，阴盛阳衰等说法——其实我们小时候，年长者也是这么认为的。

实情是，我们的注意力一直比较集中在年轻时就认识的那些明星上，现在的年轻明星我们很多甚至都不认识，至于阴盛阳衰，一样，是因为我是男性，注意力就一如往昔相对集中于女明星。人的思维方式是很神奇的，不了解人性，不能做好风控。

三是风控制度和管理上的风险点：

18、看不到管理的力量。

某肠粉店，豆浆总撒，后在自助机上写四字：无限续杯。从此销量增、用量少、无倾撒。

这里说的是通过管理解决日常工作中遇到的问题，具体到风控，风控部门要不要建立奖惩机制？要不要建立合适的业务流程？——都要的，不仅要，还要具体、细致、有操作性。

19、没有预案。

这本来也是与上条的一部分，之所以单列一条，是因为重要。对于风险发生后，怎样的处理措施最有利？——目标明确；不同岗位的同事应该如何操作？——应急处理的操作指引；怎么做是值得奖励表扬的，怎么做是要处罚的？——应急处理的评价标准——这些是需要一个应急预案和制度的。

20、接上条，适当的容错度和容错机制。

一个健康的企业，犹如健康的人体，是富有弹性和抗风险能力的。适度的容错机制和自我修复能力相当重要，它是一个高品质企业的重要标志，是企业制度、人才、文化、胸怀等一系列方面优质的综合体现。

21、新木桶原理。

这是我自己下的一个定义。

解释定义之前，先讲讲一个当年的悲剧。

苏联时期，图104客机的1981年灾难（这么表达是因为它，这款客机发生过很多次空难）。它改了两点：一是它的产生是由优良军机直接改客机，几无大变；二是为了迁就将军们，严重超载，特别是那两卷要命的纸。

新木桶原理说的是看似完美的木桶，只要把其中一块板往上提一点，水皆漏。是指完美的结构，有时候改变一点，结果会完全变样。不能随意迁就修改流程。

22、风控信息采集的范围。

太多风险是因为信息闭塞造成的。这其实与项目经理及风控人员的经历、见识、人脉等要素息息相关，在具有辨析主次轻重能力的前提下，范围越广越好。

（二）运营管理及投后

1、运营板块

要说像一面盾牌，基金公司的运营才是真正像，因为风控板块还有业务板块的支持和弹性，而运营板块，但凡有一点点的缺陷和漏洞，就会在运营的过程中暴露出来，就像一部机器，但凡有一个齿轮缺齿，就会出问题；又像一个桶，只要有洞，就会漏水。

具体而言，运营板块主要有以下几个方面容易出现问题：

（1）责权利的不明确。运营板块因为事务繁杂，如果责权利不明确，特别容易出现因为分工、责任心等造成的运营失误；

（2）制度流程的缺失。制度流程对于有一定运营量的公司，是能有效提高效率和规避运营风险的；

（3）人员职业道德的缺失。运营板块因为涉及相对较多的重要文件和凭证、印鉴，而一般基金公司又无法像银行及大机构那样细分特别多的岗位，通过岗位的交错和监督来解决情绪和职业道德带来的运营风险。

（4）人员专业度的不够。足够的专业，往往能带来经办人员对于业务的把控力和判断力的提高，能够更好的做好选择题和问答题并获得高分。当然，这一点对于项目经理、投研经理、风控经理等岗位同样适用。

（5）相对封闭的信息来源。运营板块因为非对外板块的原因，对外交流相对较少，而信息对运营本身是很重要的，所以时常会发生因为信息交流造成的失误。

2、投后管理

总是说投资就像养孩子，自然而然，养的过程相当重要。一般情况下，投后管理方面，容易出现的问题有以下几点：

（1）甩手掌柜型。投完不管，任其自我成长。一般来讲，投资是有其商业逻辑的，作为管理人，纯粹的财务投资容易造成较大的投资风险，所以一般而言，每笔成熟的投资背后，一般会有其初心和逻辑的，投后一定要像养孩子一样，根据初心，关注并竭力为标的企业赋能，以实现初心，或者说提高实现初心的概率。

（2）粗心大意型。投后管理是有的，但是多为走个过场，投后尽调没有认真做，投后报告每次时间点前也是仓促成稿，年复一年，日复一日。实际上企业发展过程中如果有可能出现相关风险，是可以因为提前发现而规避风险或减少损失的。

（3）完成任务型。感觉按规定该做的都做了，每季度一次的现场尽调也有，跟标的企业也保持良好的友谊和互动，但流于表面，只是吃饭吃的开心、访谈聊的开心、互动亲如兄弟，不走心就无法知道标的实控人心中所想、日常所为、将来所归，就不可能有良好的预判，良好的投后风控也就成为一句空话。

（4）骑墙型投后。对标的企业的发展和赋能没有定性和主心，容易因为企业的发展变化而改变观点和思路，这样其实是对之前投资逻辑的部分否定，上市本是百人过独木，本难如逆水行舟，折腾和调整都有可能增加阻力和风险。

（5）临阵慌乱型。投后是经常会发现风险点或者突发事件的，要有预案，事到临头不要慌，冷静分析情况，与同事、领导沟通信息，参考预案做好每一步。这样往往能很好的处理投后风险点和突发事件。

（6）尽职免责型。以前讲过，尽职免责是个伪命题。不仅要尽职，还要尽心。

二、如何去控制这些风险点？

上文在讲风险点时就多有一并阐明，本段再专门讲讲未尽事项。

本质上是技术和人的结合，本部?分?主要讲述投资和管理的技术手段。

1、合同制约

事前约定各方的责任和义务是所有商业活动都会采取的具有法律效力的风险规避措施。为防止企业不利于投资方的行为，保障投资方利益，投资方会在合同中详细制定各种条款，如通过制定肯定性和否定性条款来规定企业必须做到哪些事情，哪些事情不能做，通过合同制约防止企业做出不利于投资者的行为，投资合同还可以设置条款保障投资者变现投资的权利和方式，股份比例的调整条件条款，追加投资的优先权，防止股份稀释等。

2、分段投资

分段投资是指私募股权投资基金为有效控制风险，避免企业浪费资金，对投资进度进行分段控制，投资资金的划拨要按照项目进程分阶段进行，而不要一次到位。只提供确保企业发展到下一阶段所必需的资金，并保留放弃追加投资的权利和优先购买企业追加融资时发行股票的权利。只有当前一阶段项目运作良好，达到预期目标以后，后续资金才可以适时跟进，后期工程才能够上马。如果企业未能达到预期的盈利水平或者发展水平，下一阶段投资比例就会被调整，这是监督企业经营和降低经营风险的一种方式。

3、违约补救

一般来说，在项目投资初始时期，私募股权基金可以接受少数股权的地位，而标的公司管理层控制大多数股权，但投资方可以与标的公司签订一份投票权协议，以保持在一些重大问题上的特别投票权。当标的公司管理层不能按照业务计划的各种目标经营企业时，例如发现管理层违反协议，提供的信息明显错误或发现大量负债等，标的公司要承担责任。

此种情况下，私募股权基金可对标的公司提出严厉要求，通常的惩罚或补救措施有：调整优先股转换比例，提高投资者的股份，减少项目公司或管理层个人的股份、投票权和董事会席位转移到私募股权基金手中，解雇管理层等。

4、股份比例调整

在投资中，运用复合型的金融工具，如转换优先股、可转换债券、附认股权债券或其组合等，进行投资中的股份比例调整，从而降低自己的风险。特别是可转换优先股的运用，通过优先和普通股之间转换比例或转换价的调整而相应调整私募股权基金和标的公司之间的股权比例，以满足私募股权基金和标的公司双方不同的目标和需求，既能保护投资人的利益，又能分享企业的成长，还能调动发挥标的公司管理的积极性，推动项目公司的发展而获得更多股权。

5、组合投资

由于风险投资中任何一个项目都存在着风险，因此很多基金经理不会在任何一个项目上投资过大，比如每个项目投入的资金不超过风险投资基金总额的20%，这个比例会根据资金总额的变化而变化。

一般说来，资金总额越大，这个比例越低。所以，同时投资多个项目，只要能够保证一定的成功率，投资的平均收益就比较可观。

6、“仓位控制”

公司的不同发展阶段，要有不同的投资节奏和重点；市场不同的环境，要有不同的投资节奏和重点。以前讲过二八原则，为啥市场上有那么多的投资公司没有我们峰和这么好的商业逻辑，却也发展的很不错？其实很重要一点在于对节奏的把控。这有点像二级市场的仓位把控。

7、分类管理

风险投资对于基金经理的要求比较高，如果对投资的项目按照行业等方式分类，分成不同的小组，采取不同的措施，就能够利用不同组别对不同项目的运作经验，实施最优的投资策略。

8、联合投资

对需要资金量比较大的投资项目，为了避免一家基金承受过大的风险，往往由几家基金公司合作，按照一定的比例出资;

也可根据不同基金自身的特点，不同的阶段或者不同的业务由不同的基金进行，这样也能发挥合作基金各自的优势，减少或者分散风险。

9、直接参与

基金经理往往具有比较丰富的管理、财务等方面的资源和经验，很多情况下，基金经理通过参加所投资企业的董事会等方式直接参与经营。

总的来说，风控无非是三点：反欺诈、防小概率、留后手。

好的风控，要善用人心的力量。初级是技术，中级是心。

形成此文，也不全是我个人的观点，只是恰好有时间，将自己和兄弟姐妹们都有的观点或良好工作习惯系统梳理并整理撰写了出来，目的也很简单，就是为大?家?所用，希望大家能更好的做好风险控制工作，更顺的共同成长。