roa和roe的区别举例，roa和roe的区别论文

投稿用户 • 2022年8月27日 am12:41 • 自媒体 • 阅读 228

我记得我刚开始接触投资的时候，经常听人说，要投资就要投资好公司，好公司有时候并不是一个好股票。那究竟什么才是好公司呢，很难有一个简单的标准来评判，需要多维度多方面辩证来看待。

有好一些方法能够帮助你判断，但是很多时候都是比较感性化的，要比较抽象的去定性，当然也有一些量化的指标，但是指标也不能简单去看待。

今天只是简单来说说可以评判一个公司经营的三大能力：营利能力，营运能力，偿债能力。

先说说营利能力，顾名思义，营利嘛，简单来说就是挣钱，挣的钱越多，越轻松，那就是好的营利能力。

营利的第一个指标是毛利率，毛利实际就是销售收入（营业收入）单单扣除营业成本，也就是材料成本所剩下的利润，这个比较好理解。一个有竞争优势、品牌效应的产品，通常来说毛利都比较高，比如说茅台的毛利能达到90%以上，这可有点牛逼了。当然，想要规定多高算高，这没有一个固定的标准，理论上来说，越高越好。

说完毛利率，再来说净利润率。实际上从营业收入到最后的净利润，中途还有比较多的过程，有各种费用，有税收，有利息，有其他收益等，虽然说起来多，但是只要逻辑一理顺，还是很清晰的。

营收-营业总成本±投资收益±营业外收入-所得税=净利润，当然，我中间省去了一些其他科目，这个公司比较粗略了一些。其他科目比较好理解，我解释一下费用一栏，管理费用主要是公司管理的费用，比如员工工资啊、行政费用等；销售费用，研发费用，好理解；财务费用，主要是利息等。净利润率嘛，就等于净利润除以营收咯。

第三个指标是总资产收益率，也是英文简称ROA，就是净利润除以总资产，就可以得到ROA，这个是核算总资产投入的回报率，当然越高越好，股东投入资产，肯定是为了想得到高于平均市场回报的收益率，最少得高过银行贷款利率才行，当然，这里也有一个机会成本的说法，但在这里就不继续展开来说了。

公式可以进行延伸，演变，就变成了等式后的，第一个就是净利润率，上面才说过，第二个是总资产的周转率，至于周转率的概念，我下篇文章再说。所以，得到两个指标，就可以算出总资产收益率了。

说完ROA，就可以进而想到ROE，一个被巴老爷子重点关注的一个指标，翻译过来就是净资产收益率。我们知道，总资产的话，是负债和股东权益的总和，出去负债，就剩下了净资产了，也就是说，股东资产就是公司的净资产。

说到ROE的话，实际要想展开说的话，可以说得很多，因为这个是经典的杜邦分析法，可以延伸出非常多的东西和指标，在这里也不展开细说了。这个在当初我考试的时候，还是花了不少时间来理顺，绕来绕去的。

最后再说一个比较重要的指标吧，我觉得这个指标是要比总资产收益率要更精确一点的指标。

就是投资成本收益率，ROIC。

什么是投资成本，收益率又是怎么算，实际上要展开这个计算公式，我还得再引入一些其他概念。

在公司的总资产里，实际上是有很多部分构成的，除了有息负债、股东资产以外，还有一些其他资产在里面，比如说应付账款、员工工资、应缴税收、预收账款这些，为什么要把这些部分归类为其他资产？

因为这资产从归属的角度来讲，本身是不属于公司的，在未来的一段时间，是会把这些资产交出去的，只是在还未交出去的这段时间，公司在无偿使用这笔资产，对于公司来说，是求之不得的。

像有一些公司的营运资本是小额的，甚至是负数的，那就证明该公司在无偿使用上下游的资金，换句话说，就是公司在上下游中是有话语权的，有竞争优势的。

所以，从分母的角度来说，投资资本就是有息负债和股东权益，有息负债可以是银行贷的款，其他地方发行的债券等。

那分子呢，可想而知，相对应的就是股东得到的利润和利息。

实际上学过CFA的都知道，在利润表一节中，有一个EBIT的概念，就是息税前利润，意思就是净利润在没有扣除利息和所得税钱的利润。

上图的分子呢，可以相当于是EBI，只是需要摘除一个所得税就行了。

所以我说，投资资本收益率是比总资产收益率更精确的一个指标，你别看有些公司的净利润率还可以，但是一细拆来看，就不行，这里我就不举例了，改天有时间再详聊。

投资的目的就是为了获得一个比较不错的收益率，至少要高过银行利率，如果收益率能处在行业的前列，那就是很好的事情。

实际上，我们经常在资本市场听说一个词，叫阿尔法收益，也就是超额收益，在这里也可以来引用。

今天就先说营利能力这一块，改天再来补充后续的。睡了，不聊了。

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