关键词：低位、业绩大幅反转、国产替代。

国风新材历史业绩很不好，2019—2021四年股价没有涨幅。从去年开始国风新材业绩已经改观，后续聚酰亚胺薄膜产能释放，业绩有望大幅增加，极具反转的预期差。

前几年亏损原因多为，聚酰亚胺膜项目建设，调整技术中心组织架构，建设中心实验室，新区建设和生产线搬迁。公司一直在进步，直到现在已经快进入花开结果的丰收时期。

近两年公司飞速扩张，二期项目公司拟自筹资金14.51亿元投资建设年产10亿平米光学级聚酯基膜项目。该项目建成投产后，可满足新型显示、新能源汽车、电子信息等行业对光学级聚酯基膜的技术要求。第二期项目投产将给公司带来大幅利润增长。

2019年扭亏为盈后实现跨越式增长。2019—2021年，国风新材扣非净利润分别为2101万元、7558万元、1.9亿元。公司不断深化改革转型，完善内控体系降本增效。2019—2021年，国风新材期间费用由1.56亿元升至1.59亿元，几乎持平。其中，销售费用由4120万元降至1976万元，降幅达52%，而研发费用由4923万元增至7930万元，涨幅达61%。

今年受销售增加影响，国风新材销售费用再次攀升，达1385万元，同比增53.69%。研发投入也持续扩大，为3250万元，同比增长21.68%。国风新材应收账款由去年末的2.07亿元增至3.07亿元，涨幅近五成，一定程度上增加了国风新材的流动性压力。

公司大股东是合肥国资，新增市场热点"国企改革概念"。

公司简况

国风新材是中国先进功能高分子膜材料领域最具影响力和竞争力的企业之一。

为突破技术垄断，国风新材与中科大、哈工大等携手共建联合实验室，重点围绕屏幕显示、集成电路、5G 通讯、PI 浆料、光刻胶、TPI、柔性线路板、具有石墨烯结构的导热材料等“卡脖子”前沿新材料进行技术攻关和投资布局，实现高端材料的国产替代。

成立 23 年以来，聚力深耕高分子膜材料行业，拥有全自动智能化生产基地，产品畅销世界各地。公司是国家高新技术企业，拥有国家级企业技术中心。围绕聚酯薄膜产业发展的最新需求，开展功能性聚酯薄膜的前沿研究，突破了多项关键共性技术，取得良好的产业化效益，共获得授权发明专利10项，实用新型专利7项，形成了2项行业标准。

企业向战略性新材料产业加速转型，是合肥市新材料产业链重点企业、新型显示产业链重点企业，并重点投资进军聚酰亚胺(PI)产业，公司“十四五”期间聚酰亚胺(PI)产能将达到全国第一并进入全球第一方阵。

什么是聚酰亚胺薄膜（PI薄膜）？

聚酰亚胺薄膜（PI薄膜）在高分子材料中归属于顶部的存有，因为价钱昂贵达到几百万一吨、技术要求高、性能出色，它也被称之为“黄金薄膜”。

聚酰亚胺薄膜市场需求不断增加，且国产化需求迫切。

聚酰亚胺薄膜（PI薄膜）是综合性能最佳的有机高分子材料之一，是世界上性能最好的薄膜类绝缘材料，PI薄膜包含均苯型聚酰亚胺薄膜和过氧化苯甲型聚酰亚胺薄膜，是一种新式耐热有机聚合物薄膜，由均苯四甲酸二酐(PMDA)和二胺基二苯醚( ODA)在强极性溶剂中经缩聚并流延成膜再经亚胺化而成。其热分解温度通常在500℃以上，同时在-269℃的液氦中仍不会碎裂。不论是作为功能性材料或是结构材料，其广泛的应用领域已经得到市场充分的认识和认可，在众多聚合物中，很难找出一种材料像聚酰亚胺这样应用范围如此广泛，而且每个应用领域都展现了极为突出的性能。

高性能PI薄膜是PI薄膜里的引领者，是我国关键发展趋势的高分子材料，与碳纤维、芳纶纤维并称为制约我国发展高技术产业的三大瓶颈性关键高分子材料之一。

是我国高新技术迅速发展“受制于人”的原材料，国产替代之路将势不可挡。

1.PI薄膜应用广泛

聚酰亚胺原材料用途广泛，各自以薄膜、化学纤维、感光原材料、泡沫塑料和复合材质用于柔性屏、城市轨道、航天航空、阻燃材料、光刻技术、电子封装形式、风机叶片、舰艇、车辆等多个行业。PI薄膜是更先完成商业化的运用的PI商品，被称作我国发展高新技术产业的三大短板性重要高分子材料之一。

PI薄膜是现阶段性能极好的薄膜类绝缘层材料，它具备良好的结构力学性能、电力学性能、有机化学可靠性、高辐射抗扰度、高低温试验抗扰度(-269℃至400℃)，已广泛运用于航空公司、远洋航行、太空飞船、火箭导弹、核能、电子家用电器工业生产等众多方面。

2.电子级PI薄膜为海外垄断市场，国内企业使力中

依据主要用途，PI薄膜可划分为以绝缘层、耐高温为目地的电焊工级PI薄膜和附带高柔性、低热膨胀系数等性能规定的电子级PI薄膜。

电子级PI薄膜价钱昂贵，领域进到难度大，现阶段仍归属于高技术要求领域。全世界70%的生产量集中化在国外、日本、韩等我国。现阶段，电子级PI薄膜关键由美国杜邦、日本东丽、日本钟渊有机化学、日本宇部兴产、韩SKC等公司垄断性，这种公司生产能力市场集中度比较高，经营规模多在2000~3000吨/年，总计占有全世界约85％的市场占有率。

国风新材对应概念板块：

PET铜膜

复合铜箔（PET铜箔）：特点为安全性更优、成本更低、能量密度更高，安全性更优：传统铜箔如果被穿刺，容易引起电池短路起火，而复合铜箔的基膜可以吸收形变应力，减少短路风险；能量密度提升：铜箔重量降低，提升活性材料的用量，能量密度提升5%以上。

最近热炒的PET铜箔龙头宝明科技和英联股份的大幅上涨。作为原材料的的龙头公司国风新材也应受到市场的重视。

人形机器人

人形机器人所使用柔性电路板（Flexible Printed Circuit 简称FPC）是以聚酰亚胺或聚酯薄膜为基材制成的一种具有高度可靠性，绝佳的可挠性印刷电路板。具有配线密度高、重量轻、厚度薄、弯折性好的特点。在美国所有柔性电路制造商中接近80%使用聚酰亚胺薄膜材料，另外约20%采用了聚酯薄膜材料。聚酰亚胺材料具有非易燃性，几何尺寸稳定，具有较高的抗扯强度，并且具有承受焊接温度的能力。

光刻胶

国风新材（000859.SZ）在投资者互动平台表示，已与中科大成立新型显示与集成电路PI材料联合实验室，双方可研团队紧密合作，开展光敏聚酰亚胺（PSPI）光刻胶等新材料的研发工作。

光伏
国风新材（000859.SZ）在投资者互动平台表示，公司重点发展的聚酰亚胺材料产品可应用于薄膜太阳能电池及光伏设施内部组件等。

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国风新材PET铜箔原材料“黄金薄膜”光刻胶

关键词：低位、业绩大幅反转、国产替代。

公司简况

什么是聚酰亚胺薄膜（PI薄膜）？

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