文 | 中粮祈德丰商贸 张盈盈
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黄金价格自2022年11月初开始的涨势一直延续至2月初,叠加中国春节的节日消费旺季因素,春节前后的黄金实物市场再次火爆。笔者从多家黄金批发、零售企业了解到,春节期间多家销售企业都出现库存告急的情况,而与此同时,由于黄金价格的大幅上涨(国际黄金价格再次涨至近一年来的高点),黄金回收市场也备受关注,多家黄金回收企业同样出现订单激增的情况。
上海黄金交易所最新的数据显示,2022年全年,在个人客户新开户、新开仓因政策因素而受限的情况下,交易所主要的实物交割合约Au99.99成交量和出库量都较2021年出现了小幅下滑,但mAu(T+D)和询价合约的成交量都出现了较大幅度上升,全年的黄金整体交易量仍然同比增长约11%,这从另一个角度再度证明2022年黄金市场交易的活跃。
根据世界黄金协会的数据显示,2022年全年,黄金的年平均价格创下历史新高,但全球黄金回收总量仍然比2009年的高点低30%,主要原因是2022年欧美经济尚可,且因为政府的财政补贴缓解了一些消费者个人的收入压力,因此黄金持有者在一定程度上并没有卖掉黄金变现的动力。
不过,根据世界黄金协会的观察,中国国内的情况和欧美有所不同——中国的黄金回收市场从2022年第四季度就开始出现较为强劲的趋势,这一定程度上得益于彼时人民币金价的表现更好。
就黄金价格和黄金回收二者的关系而言,黄金价格无疑是影响黄金回收的重要因素之一,因为更高的金价会刺激消费者把手里的黄金拿出来变现,从这个角度来说,黄金回收量本身也会跟随黄金价格呈现一定的周期性变化。
2013年,我国曾经出现过实物首饰消费和金条投资的峰值,而此后的6年~7年,黄金价格一直处于持续的弱势筑底之中,根据行为金融学中损失厌恶(loss aversion)或损失规避的心理,大部分在2013年的金价高位购买了黄金的“中国大妈”,大概率不会选择在金价大幅下跌后卖出,而是等待金价的下一轮牛市来“解套”。
因此,在2020年黄金价格再度开启上涨走势时,黄金回收量也应声暴增,这其中有很大一部分就是消费者在2013年买入的黄金。
近年来,有越来越多的产业和金融机构已经进入黄金回收领域,技术系统在黄金回收领域的应用切实地提高了黄金产业的周转效率,这是促进黄金回收市场发展的外部因素。
从行业内部来看,尽管销售和回收是实物流转的两面,但目前多数商家的黄金零售价格和回收价格仍然相对割裂。未来,随着行业的发展,黄金零售价格体系和回收价格体系将会进一步融合,尤其是黄金回收价格应进一步透明。
同时,在黄金实物流转的过程中,各个环节的黄金价格风险管理工具也日益多样化,包括但不限于碎片化锁价、金价险等,这些精细化风险管理工具的灵活应用,也能进一步消除黄金价格焦虑,促进实物的流转。
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