1954年,24岁,巴菲特终于进入心心念念的格雷厄姆-纽曼公司,和沃尔特-施洛斯成为同事。在这里,他们掌握了格雷厄姆核心选股技巧:烟蒂股。即选择市值低于净运营资产2/3的公司。
从起始阶段,巴菲特就比格雷厄姆更进一步。格雷厄姆主张分散投资,从而降低风险,然而巴菲特则更倾向于集中投资。他在费城里丁煤铁公司豪掷35000美元。而下一个案例则体现了巴菲特独立思考和决策的能力:
洛克伍德公司是一家巧克力制造商,使用可可豆做为原料。因巴西气候原因,可可豆价格大涨,涨至36美元/磅,所以洛克伍德公司转而直接销售可可豆。公司总裁普里茨克提出了一个方案,即凡是持有洛克伍德公司股票(34美元/股)的人,都可以用一股股票换一磅可可豆。格雷厄姆纽曼公司持有洛克伍德公司的股票,所以设计了一个套利交易,即在期货市场以36美元的价格卖出可可豆锁定卖出价格,然后用34美元/股去交换1磅可可豆,也就是一股股票稳赚2美元。
但巴菲特进行了认真思考,一个关键问题就是:洛克伍德公司普利茨克为什么要这么做?很明显,普利茨克是在收集股票。那么为什么他要收集股票,很显然,他认为持有股票所对应的公司价值要远远高于现在34美元/股的价格。所以巴菲特没有做套利交易,而是直接购买了222股洛克伍德公司的股票,并简单持有。如果参加套利交易,沃伦的222股洛克伍德股票只能为他赚444美元,而靠着股票上涨,他赚了13 000美元(翻两番)。
随后,巴菲特跟从格雷厄姆的投资,买了联合电车公司的股票。联合电车有116辆公共汽车和一个小型游乐场,有80万美元的国库券、数十万美元的现金以及价值9.6万美元的发行在外的公共汽车票,每股应该值60美元。而巴菲特开始买的时候,股票交易价格在30~35美元左右。巴菲特从该单只股票中获利2万美元。
1956年,26岁,资产净值17.4万美元。在格雷厄姆纽曼公司工作了近2年后,格雷厄姆打算解散基金退休,同时给巴菲特提供了晋升为合伙人的机会。但巴菲特拒绝了。
从19岁怀揣1万美元进入哥伦比亚大学,到26岁创业,巴菲特资产年化增长率为61%。作为在大城市纽约工作的研究生,巴菲特回到了老家三线城市奥马哈,开始创业,独自作为基金经理开启了自己传奇的一生。
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